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文章來源:SEO    發布時間:<養生網_發布時間>  【字號:      】

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近日,記者來到天神娛樂在北京青年路達美中心的辦公中心,見到的是一片井然忙碌景象。

自月初管理層更迭以來,天神娛樂新任管理團隊左右出擊,兩個多月的時間里,先是與相關政府部門攜手打造電競產業園區,又積極化解債務問題,取得部分基金管理人對管理費用的豁免,而僅此一項就將增加公司年度合并利潤超萬元。

不過,自年爆發危機以來,天神娛樂經營狀態至今仍不容樂觀,截至年三季末,公司實現營業收入.億元,較去年同期下滑.%,扣非凈利潤虧損.億元,較上年同期減少.%。三季報中,公司預計全年虧損.億元至.億元。業績連虧之下,年對于公司就尤為關鍵。到底是“雷神”,還是“天神”?新任管理團隊能否帶領公司走出困境,實現自我救贖?市場在等待答案。

擴張

天神娛樂發跡于游戲,前身為北京天神互動,在年借殼科冕木業實現上市后,就走上了一條急速擴張之路。

年月日,完成借殼才一個多月的天神娛樂宣布重大事項停牌,不到四個月,全資子公司天神互動實現對為愛普的收購,上市公司業務擴展到智能移動終端管理和互聯網應用分發服務方面。

時至今日,為愛普不僅仍為公司貢獻穩定的利潤,也為其他業務提供支持和協同。收購為愛普讓天神娛樂嘗到擴張甜頭,自此,公司陸續通過十余起外延式并購,意圖實現從單一的游戲公司向泛娛樂化矩陣的轉型。

年,天神娛樂并購了妙趣橫生、雷尚科技,拓寬游戲板圖。年收購合潤傳媒,搭建廣告平臺;收購幻想悅游,將游戲板塊拓展到海外;收購一花科技,持股無錫新游等進一步擴大游戲業務,持股微影時代、工夫影業,開始向泛娛樂整體布局……

自年借殼上市到年,天神娛樂收入、凈利均保持高速增長。披露數據顯示,至年,天神娛樂收入分別為.億元、.億元、.億元和.億元;凈利潤分別為.億元、.億元、.億元和.億元。天神娛樂依托自身發展以及外延式擴張,成為互動娛樂產業中一股無法忽視的力量。

“互聯網企業如果安坐江山,就是不思進取!痹谀暝路菡匍_的年年度股東大會上,時任董事長朱曄仍堅信要積極進取,并表示從專注優質游戲研發,到搶占互聯網渠道平臺,再到對影視、娛樂文化領域的高度專注力,天神娛樂打出了外延式并購組合拳。認為公司在泛娛樂行業的參與度、聚合力上已經具備相當實力。

不過,兩年之后,朱曄在一封給投資者的公開信中反思:“我錯了。我選擇了通過外延式并購發展的路徑,而不是做好內生性發展,找到真正的壁壘和護城河。對于公司而言,增長很重要,但基于壁壘和護城河的增長才是最重要的!

“朱曄并未經歷完整的行業周期,當初游戲正處于高增長風口,第一筆對為愛普的收購又較為成功和順利,都為后期的冒進打下伏筆!睂τ谔焐駣蕵非靶┠甑募みM擴張,有熟悉公司的知情人士如此分析。

冒進

對市場的敬畏說起來簡單,真正能在燥熱的狂奔中冷靜下來,卻并不容易。

在年月份召開的一次股東大會上,朱曄曾表示公司的管理層不僅保持戰術的勤奮,更堅持戰略的審慎。將挖掘更多細分市場龍頭、或具有隱形冠軍氣質的創業團隊,進而構建具備完整產業生態的平臺型娛樂集團。

一年多之后,朱曄不得不正視公司正面臨的困難。

“行路者方知路之多歧,市場的起伏和政策的調整,讓天神娛樂近年來的產業布局受到考驗。特別是在資金面趨緊的大背景下,企業融資也面臨諸多挑戰。和行業一同成長的天神娛樂,也無法回避行業的陰晴圓缺,無法否認正在經歷的挫折與前方的難關!鞭o任公司董事長時,朱曄曾在一封內部信中這樣感嘆。

財務數據顯示,年一季度,急速擴張帶來的隱患就開始顯現,天神娛樂出現借殼上市以來的首次單季業績下滑。增收不增利,業務間的融合也未如預期。而后這一年中,各種壞消息紛至沓來。

年月日,朱曄被證監會立案調查。年月日,鵬元資信評估對天神債的評級展望調整為負面。年月日,朱曄所持股份被司法凍結。年月日,天神娛樂公告.億元銀行貸款出現逾期。再后來,為緩解資金壓力,公司開始處置金融資產。股東石波濤持股觸及平倉被動減持。年月日,朱曄、石波濤解除一致行動關系,天神娛樂進入無實質控制人階段。

“我犯了冒進的錯,且盲目地看好影視和游戲市場,加大了行業的投資和整合力度!焙髞,朱曄在給股東的公開信中表示,“未曾料及當市場突變時,才發現自己如此之脆弱!

年月底,天神娛樂發布業績修正公告,預計計提商譽減值、預計對基金出資份額計提減值準備以及預計承擔的超額損失等原因,預計年虧損億元至億元。

“這哪里是‘天神’,簡直就是‘雷神’!睂τ诠镜拇箢~預虧,有投資者哭訴簡直就是天雷滾滾。

年月日公司披露的年度報告顯示,年天神娛樂巨虧.億元,冠霸當期A股虧損榜。

爭執

“天神娛樂上市以來的每一次外延式發展,都經過了我與公司管理層的深思熟慮,絕非貿然激進。遺憾的是,我們對行業市場、資本市場波動性的預判不夠充分,更無法干預相關政策的疏嚴。希望天神能迎來‘全新血液’的注入,在嶄新的產業土壤中,嘗試邁出她的另一段征程!鞭o去上市公司職務,僅留任戰略顧問后,朱曄在發給員工的內部信中表示,“我不會減持天神娛樂股票,并增加了鎖定承諾,與大家共同成長,并對天神的游戲業務繼續傾注心血!

朱曄辭職后,楊鍇當選非獨立董事,年月日的董事會上,楊鍇當選新一任董事長。

然而沉疴在身,積重難返。楊鍇在任的不到一年時間里,天神娛樂各項狀況并未得到明顯改善。

年月日晚間的一紙罷免公告,讓天神娛樂股東間爭執浮上水面。合計持有.%股份的三個法人股東,對時任董事會成員和監事會成員不再信任,要求召開臨時股東大會,更換所有的董事和兩名非職工代表監事。

“利益已經不一致了。這也是中小股東與第一大股東出現爭執的主要原因!庇惺煜ぎ敃r情況的知情人士告訴《證券日報》記者,“第一大股東高位質押下,大股東的利益和中小股東的利益已經不同!

“對于短期投機者或持股量較小的股東,可以‘用腳投票’,選擇離場,但對于長期股東和持股量較大的股東,大幅下跌的股價也經讓他們沒有別的選擇,只能積極地選擇參與公司治理,保證自己利益!睂τ诋敃r中小股東的“逼宮”,有業內人士如此解釋。

“爭歸爭,打歸打,雖然當時各自的訴求還存在著差異,但作為股東方,公司能夠好轉才是各方最終的希望!鼻笆鰳I內人士表示,“唯有各讓一步,彌合矛盾,共同找出切實可行的方案!

彌合

年月日,天神娛樂召開的臨時股東大會選舉產生新一屆董事會和監事會,隨后的幾天里,董事會也正式選聘新一屆高管團隊。

值得留意的幾個細節是,此次股東大會,共有名股東參與投票,其中現場人,通過網絡投票人。這名股東代表的總股數有.億股,較公司前大股東全部持股數還要高出約億股。

投票前夕,提出罷免議案的股東之一,為新有限公司曾公開征集委托投票權,但在正式投票的前一天,為新有限公司撤銷了此次征集。

最終選舉結果,名非獨立董事中,石波濤、王倩方提名的人選與為新有限公司等中小股東提名人選各當選席。名獨立董事中,石波濤、王倩方提名的當選名,為新有限公司等方面提名的當選名。監事投票中,石波濤、王倩一方和為新有限公司代表的中小股東方各當選名。第一大股東朱曄提名人全軍覆沒。

“此次投票采取的是累計投票制,股東所擁有的選舉票數為其所持有表決權股份數量乘以應選人數,投票時選舉票數可任意分配,即可全投給一個人,也可以平均分配!睂τ诖舜瓮镀苯Y果,前述業內人士認為,“第一大股東朱曄持有.億股,理論上,只要他把票集中投給一或兩個人,至少可以保證一到兩個董事席位。朱曄方提名全部落選,或是股東間調和的結果!

最終投票結果顯示,除朱曄一方外,幾個主要股東方都有提名代表當選,人員構成中,即有來自券商金融界人士,也有下屬子公司業務負責人,有多年上市公司經驗的專業人士,也有財務等方面的專家。

“人員構成越豐富,視角和眼界也將更寬闊!睂τ诖舜螕Q屆,前述業內人士也表示看好。

公告的當晚,有投資者在股吧中留言稱:“這次換屆很成功,后面就看新董事長帶領下的新一屆董事會怎么處理債務,保持主營業務增長,重回盈利了!

救贖

年月日,新任董事會選聘產生新一屆高管團隊,徐德偉被聘任為公司總經理,郭柏春、劉玉萍、賀晗、李燕飛被聘為副總經理,其中劉玉萍還兼任董事會秘書一職。

細觀高管履歷,即有擁有豐富重整業務經驗的行家,也有電競業務方面的專業人士。

對于董事會順利實現換屆,有中小股東代表向《證券日報》記者直言“是幸運的,如果朱曄方在最后沒有改變,執意去爭董事會席位,公司可能會變得七零八落!

“中小股東明確表示不進入高管層,要外聘職業經理團隊,并且團隊的構成、名單事先也都有溝通!庇兄槿耸肯颉蹲C券日報》記者透露,在股東大會召開前夕,相關股東間已經取得了一定諒解。

天神娛樂一位現任高管在接受《證券日報》記者采訪時表示,作為職業經理團隊,跟各個股東方搞好關系的唯一路徑就是把公司經營好,把公司做扎實。讓公司得到市場的認可,讓股價反映公司的價值。

“不可能跟所有股東都有裙帶關系,不可能股東喜歡聽什么就說什么,喜歡什么就做什么!边@位高管告訴《證券日報》記者,“經營好,就是踏踏實實地把業績做上去。做扎實,就是在行業上行的時候,能跟著一起奔跑,分享紅利;在行業下行時也能逆風而立,能活著,不能掉下來摔死!

這位高管告訴《證券日報》記者,公司目前面臨是債務、老業務萎縮和如何打造新增長點三大問題。億元有息債務,也是公司目前最大的困擾。新管理團隊上任后,首要的問題就是積極化解債務,讓老業務止跌回暖,并打造新的增長點。而新業務要在依托老業務基礎上,能引領原有業務的發展。

“年如果還不能實現盈利,公司肯定就要面臨退市了!边@位高管向《證券日報》記者表示,“經過梳理,原有幾塊業務也非常不錯,管理團隊對公司很有信心。通過在體制、機制方面的一些安排,大家綁在一起往前走,所有工作都按部就班,按照預想目標向前推進!

“比如電競業務,不僅是新增長點,還可以把公司原有各板塊業務銜接起來,進行升級。最簡單地說,原有很多棋牌等游戲業務注重娛樂性,電競可以增加其競技性,通過比賽會提升游戲日活、月活,增加游戲黏性和生命周期,進而也會提升其盈利的空間!边@位高管舉例說。

未來

“我只想在游戲行業里,不依靠抱別人大腿,走出屬于我們自己的路!蔽ǹ止颈粫r代、被市場落下的朱曄,曾帶給公司困惑。而包括為新有限公司在內的中小股東為了維護自身以及公司權益,挺身而出,股東間的矛盾也曾被放大到市場之下。

“以前都是句號了,我們不參與股東間的恩恩怨怨。職業經理人服務全體股東共同利益,不代表任何一方!鄙鲜龈吖芟颉蹲C券日報》記者表示,“無論是最初的股東方為新有限公司,還是后來的借殼方朱曄,我們都表示尊重。他們都曾有過輝煌,我們更知道企業家的艱辛。不糾結過往,往前看,往遠看,要把公司踏踏實實地做好!

從月初受命于危難之際,兩個月來,天神娛樂新任高管團隊的務實高效,也是有目共睹。月日,公司與大連市花園口經濟區管委會達成框架協議,共同打造電子競技產業園區。月日,公司與相關基金管理人經過努力溝通,取得對管理費的豁免,僅此一項,就將增加年合并利潤.萬元,相應還會減少未來年度合并報表的管理費用,增加未來年度合并報表的凈利潤。

對于債務化解問題,這位高管表示,“短期內通過業務盈利來解決債務問題并不現實,公司現階段引進戰投的難度也很大,可供變賣的資產也有限,債轉股將是更好的選擇!

在辦公室的開放辦公區間,《證券日報》記者留意到,在東北一角,已經有一只電競業務團隊在辦公。其他區域的人員,也都緊張有序地在工作。

“我們執行‘錯峰’上班,早上點半到晚上點半!庇浾呓Y束采訪從公司離開時,夜幕已降,街上華燈盡染,天神娛樂辦公中心還是燈火通明。而這熟悉的場景,與記者以前到來時似乎并無兩樣。

臨別時,公司人士向記者提問,“再次來過之后,你對我們公司有信心沒?”而這也是投資者對于公司未來最為關注的問題。

近日,記者來到天神娛樂在北京青年路達美中心的辦公中心,見到的是一片井然忙碌景象。

自月初管理層更迭以來,天神娛樂新任管理團隊左右出擊,兩個多月的時間里,先是與相關政府部門攜手打造電競產業園區,又積極化解債務問題,取得部分基金管理人對管理費用的豁免,而僅此一項就將增加公司年度合并利潤超萬元。

不過,自年爆發危機以來,天神娛樂經營狀態至今仍不容樂觀,截至年三季末,公司實現營業收入.億元,較去年同期下滑.%,扣非凈利潤虧損.億元,較上年同期減少.%。三季報中,公司預計全年虧損.億元至.億元。業績連虧之下,年對于公司就尤為關鍵。到底是“雷神”,還是“天神”?新任管理團隊能否帶領公司走出困境,實現自我救贖?市場在等待答案。

擴張

天神娛樂發跡于游戲,前身為北京天神互動,在年借殼科冕木業實現上市后,就走上了一條急速擴張之路。

年月日,完成借殼才一個多月的天神娛樂宣布重大事項停牌,不到四個月,全資子公司天神互動實現對為愛普的收購,上市公司業務擴展到智能移動終端管理和互聯網應用分發服務方面。

時至今日,為愛普不僅仍為公司貢獻穩定的利潤,也為其他業務提供支持和協同。收購為愛普讓天神娛樂嘗到擴張甜頭,自此,公司陸續通過十余起外延式并購,意圖實現從單一的游戲公司向泛娛樂化矩陣的轉型。

年,天神娛樂并購了妙趣橫生、雷尚科技,拓寬游戲板圖。年收購合潤傳媒,搭建廣告平臺;收購幻想悅游,將游戲板塊拓展到海外;收購一花科技,持股無錫新游等進一步擴大游戲業務,持股微影時代、工夫影業,開始向泛娛樂整體布局……

自年借殼上市到年,天神娛樂收入、凈利均保持高速增長。披露數據顯示,至年,天神娛樂收入分別為.億元、.億元、.億元和.億元;凈利潤分別為.億元、.億元、.億元和.億元。天神娛樂依托自身發展以及外延式擴張,成為互動娛樂產業中一股無法忽視的力量。

“互聯網企業如果安坐江山,就是不思進取!痹谀暝路菡匍_的年年度股東大會上,時任董事長朱曄仍堅信要積極進取,并表示從專注優質游戲研發,到搶占互聯網渠道平臺,再到對影視、娛樂文化領域的高度專注力,天神娛樂打出了外延式并購組合拳。認為公司在泛娛樂行業的參與度、聚合力上已經具備相當實力。

不過,兩年之后,朱曄在一封給投資者的公開信中反思:“我錯了。我選擇了通過外延式并購發展的路徑,而不是做好內生性發展,找到真正的壁壘和護城河。對于公司而言,增長很重要,但基于壁壘和護城河的增長才是最重要的!

“朱曄并未經歷完整的行業周期,當初游戲正處于高增長風口,第一筆對為愛普的收購又較為成功和順利,都為后期的冒進打下伏筆!睂τ谔焐駣蕵非靶┠甑募みM擴張,有熟悉公司的知情人士如此分析。

冒進

對市場的敬畏說起來簡單,真正能在燥熱的狂奔中冷靜下來,卻并不容易。

在年月份召開的一次股東大會上,朱曄曾表示公司的管理層不僅保持戰術的勤奮,更堅持戰略的審慎。將挖掘更多細分市場龍頭、或具有隱形冠軍氣質的創業團隊,進而構建具備完整產業生態的平臺型娛樂集團。

一年多之后,朱曄不得不正視公司正面臨的困難。

“行路者方知路之多歧,市場的起伏和政策的調整,讓天神娛樂近年來的產業布局受到考驗。特別是在資金面趨緊的大背景下,企業融資也面臨諸多挑戰。和行業一同成長的天神娛樂,也無法回避行業的陰晴圓缺,無法否認正在經歷的挫折與前方的難關!鞭o任公司董事長時,朱曄曾在一封內部信中這樣感嘆。

財務數據顯示,年一季度,急速擴張帶來的隱患就開始顯現,天神娛樂出現借殼上市以來的首次單季業績下滑。增收不增利,業務間的融合也未如預期。而后這一年中,各種壞消息紛至沓來。

年月日,朱曄被證監會立案調查。年月日,鵬元資信評估對天神債的評級展望調整為負面。年月日,朱曄所持股份被司法凍結。年月日,天神娛樂公告.億元銀行貸款出現逾期。再后來,為緩解資金壓力,公司開始處置金融資產。股東石波濤持股觸及平倉被動減持。年月日,朱曄、石波濤解除一致行動關系,天神娛樂進入無實質控制人階段。

“我犯了冒進的錯,且盲目地看好影視和游戲市場,加大了行業的投資和整合力度!焙髞,朱曄在給股東的公開信中表示,“未曾料及當市場突變時,才發現自己如此之脆弱!

年月底,天神娛樂發布業績修正公告,預計計提商譽減值、預計對基金出資份額計提減值準備以及預計承擔的超額損失等原因,預計年虧損億元至億元。

“這哪里是‘天神’,簡直就是‘雷神’!睂τ诠镜拇箢~預虧,有投資者哭訴簡直就是天雷滾滾。

年月日公司披露的年度報告顯示,年天神娛樂巨虧.億元,冠霸當期A股虧損榜。

爭執

“天神娛樂上市以來的每一次外延式發展,都經過了我與公司管理層的深思熟慮,絕非貿然激進。遺憾的是,我們對行業市場、資本市場波動性的預判不夠充分,更無法干預相關政策的疏嚴。希望天神能迎來‘全新血液’的注入,在嶄新的產業土壤中,嘗試邁出她的另一段征程!鞭o去上市公司職務,僅留任戰略顧問后,朱曄在發給員工的內部信中表示,“我不會減持天神娛樂股票,并增加了鎖定承諾,與大家共同成長,并對天神的游戲業務繼續傾注心血!

朱曄辭職后,楊鍇當選非獨立董事,年月日的董事會上,楊鍇當選新一任董事長。

然而沉疴在身,積重難返。楊鍇在任的不到一年時間里,天神娛樂各項狀況并未得到明顯改善。

年月日晚間的一紙罷免公告,讓天神娛樂股東間爭執浮上水面。合計持有.%股份的三個法人股東,對時任董事會成員和監事會成員不再信任,要求召開臨時股東大會,更換所有的董事和兩名非職工代表監事。

“利益已經不一致了。這也是中小股東與第一大股東出現爭執的主要原因!庇惺煜ぎ敃r情況的知情人士告訴《證券日報》記者,“第一大股東高位質押下,大股東的利益和中小股東的利益已經不同!

“對于短期投機者或持股量較小的股東,可以‘用腳投票’,選擇離場,但對于長期股東和持股量較大的股東,大幅下跌的股價也經讓他們沒有別的選擇,只能積極地選擇參與公司治理,保證自己利益!睂τ诋敃r中小股東的“逼宮”,有業內人士如此解釋。

“爭歸爭,打歸打,雖然當時各自的訴求還存在著差異,但作為股東方,公司能夠好轉才是各方最終的希望!鼻笆鰳I內人士表示,“唯有各讓一步,彌合矛盾,共同找出切實可行的方案!

彌合

年月日,天神娛樂召開的臨時股東大會選舉產生新一屆董事會和監事會,隨后的幾天里,董事會也正式選聘新一屆高管團隊。

值得留意的幾個細節是,此次股東大會,共有名股東參與投票,其中現場人,通過網絡投票人。這名股東代表的總股數有.億股,較公司前大股東全部持股數還要高出約億股。

投票前夕,提出罷免議案的股東之一,為新有限公司曾公開征集委托投票權,但在正式投票的前一天,為新有限公司撤銷了此次征集。

最終選舉結果,名非獨立董事中,石波濤、王倩方提名的人選與為新有限公司等中小股東提名人選各當選席。名獨立董事中,石波濤、王倩方提名的當選名,為新有限公司等方面提名的當選名。監事投票中,石波濤、王倩一方和為新有限公司代表的中小股東方各當選名。第一大股東朱曄提名人全軍覆沒。

“此次投票采取的是累計投票制,股東所擁有的選舉票數為其所持有表決權股份數量乘以應選人數,投票時選舉票數可任意分配,即可全投給一個人,也可以平均分配!睂τ诖舜瓮镀苯Y果,前述業內人士認為,“第一大股東朱曄持有.億股,理論上,只要他把票集中投給一或兩個人,至少可以保證一到兩個董事席位。朱曄方提名全部落選,或是股東間調和的結果!

最終投票結果顯示,除朱曄一方外,幾個主要股東方都有提名代表當選,人員構成中,即有來自券商金融界人士,也有下屬子公司業務負責人,有多年上市公司經驗的專業人士,也有財務等方面的專家。

“人員構成越豐富,視角和眼界也將更寬闊!睂τ诖舜螕Q屆,前述業內人士也表示看好。

公告的當晚,有投資者在股吧中留言稱:“這次換屆很成功,后面就看新董事長帶領下的新一屆董事會怎么處理債務,保持主營業務增長,重回盈利了!

救贖

年月日,新任董事會選聘產生新一屆高管團隊,徐德偉被聘任為公司總經理,郭柏春、劉玉萍、賀晗、李燕飛被聘為副總經理,其中劉玉萍還兼任董事會秘書一職。

細觀高管履歷,即有擁有豐富重整業務經驗的行家,也有電競業務方面的專業人士。

對于董事會順利實現換屆,有中小股東代表向《證券日報》記者直言“是幸運的,如果朱曄方在最后沒有改變,執意去爭董事會席位,公司可能會變得七零八落!

“中小股東明確表示不進入高管層,要外聘職業經理團隊,并且團隊的構成、名單事先也都有溝通!庇兄槿耸肯颉蹲C券日報》記者透露,在股東大會召開前夕,相關股東間已經取得了一定諒解。

天神娛樂一位現任高管在接受《證券日報》記者采訪時表示,作為職業經理團隊,跟各個股東方搞好關系的唯一路徑就是把公司經營好,把公司做扎實。讓公司得到市場的認可,讓股價反映公司的價值。

“不可能跟所有股東都有裙帶關系,不可能股東喜歡聽什么就說什么,喜歡什么就做什么!边@位高管告訴《證券日報》記者,“經營好,就是踏踏實實地把業績做上去。做扎實,就是在行業上行的時候,能跟著一起奔跑,分享紅利;在行業下行時也能逆風而立,能活著,不能掉下來摔死!

這位高管告訴《證券日報》記者,公司目前面臨是債務、老業務萎縮和如何打造新增長點三大問題。億元有息債務,也是公司目前最大的困擾。新管理團隊上任后,首要的問題就是積極化解債務,讓老業務止跌回暖,并打造新的增長點。而新業務要在依托老業務基礎上,能引領原有業務的發展。

“年如果還不能實現盈利,公司肯定就要面臨退市了!边@位高管向《證券日報》記者表示,“經過梳理,原有幾塊業務也非常不錯,管理團隊對公司很有信心。通過在體制、機制方面的一些安排,大家綁在一起往前走,所有工作都按部就班,按照預想目標向前推進!

“比如電競業務,不僅是新增長點,還可以把公司原有各板塊業務銜接起來,進行升級。最簡單地說,原有很多棋牌等游戲業務注重娛樂性,電競可以增加其競技性,通過比賽會提升游戲日活、月活,增加游戲黏性和生命周期,進而也會提升其盈利的空間!边@位高管舉例說。

未來

“我只想在游戲行業里,不依靠抱別人大腿,走出屬于我們自己的路!蔽ǹ止颈粫r代、被市場落下的朱曄,曾帶給公司困惑。而包括為新有限公司在內的中小股東為了維護自身以及公司權益,挺身而出,股東間的矛盾也曾被放大到市場之下。

“以前都是句號了,我們不參與股東間的恩恩怨怨。職業經理人服務全體股東共同利益,不代表任何一方!鄙鲜龈吖芟颉蹲C券日報》記者表示,“無論是最初的股東方為新有限公司,還是后來的借殼方朱曄,我們都表示尊重。他們都曾有過輝煌,我們更知道企業家的艱辛。不糾結過往,往前看,往遠看,要把公司踏踏實實地做好!

從月初受命于危難之際,兩個月來,天神娛樂新任高管團隊的務實高效,也是有目共睹。月日,公司與大連市花園口經濟區管委會達成框架協議,共同打造電子競技產業園區。月日,公司與相關基金管理人經過努力溝通,取得對管理費的豁免,僅此一項,就將增加年合并利潤.萬元,相應還會減少未來年度合并報表的管理費用,增加未來年度合并報表的凈利潤。

對于債務化解問題,這位高管表示,“短期內通過業務盈利來解決債務問題并不現實,公司現階段引進戰投的難度也很大,可供變賣的資產也有限,債轉股將是更好的選擇!

在辦公室的開放辦公區間,《證券日報》記者留意到,在東北一角,已經有一只電競業務團隊在辦公。其他區域的人員,也都緊張有序地在工作。

“我們執行‘錯峰’上班,早上點半到晚上點半!庇浾呓Y束采訪從公司離開時,夜幕已降,街上華燈盡染,天神娛樂辦公中心還是燈火通明。而這熟悉的場景,與記者以前到來時似乎并無兩樣。

臨別時,公司人士向記者提問,“再次來過之后,你對我們公司有信心沒?”而這也是投資者對于公司未來最為關注的問題。

近日,記者來到天神娛樂在北京青年路達美中心的辦公中心,見到的是一片井然忙碌景象。

自月初管理層更迭以來,天神娛樂新任管理團隊左右出擊,兩個多月的時間里,先是與相關政府部門攜手打造電競產業園區,又積極化解債務問題,取得部分基金管理人對管理費用的豁免,而僅此一項就將增加公司年度合并利潤超萬元。

不過,自年爆發危機以來,天神娛樂經營狀態至今仍不容樂觀,截至年三季末,公司實現營業收入.億元,較去年同期下滑.%,扣非凈利潤虧損.億元,較上年同期減少.%。三季報中,公司預計全年虧損.億元至.億元。業績連虧之下,年對于公司就尤為關鍵。到底是“雷神”,還是“天神”?新任管理團隊能否帶領公司走出困境,實現自我救贖?市場在等待答案。

擴張

天神娛樂發跡于游戲,前身為北京天神互動,在年借殼科冕木業實現上市后,就走上了一條急速擴張之路。

年月日,完成借殼才一個多月的天神娛樂宣布重大事項停牌,不到四個月,全資子公司天神互動實現對為愛普的收購,上市公司業務擴展到智能移動終端管理和互聯網應用分發服務方面。

時至今日,為愛普不僅仍為公司貢獻穩定的利潤,也為其他業務提供支持和協同。收購為愛普讓天神娛樂嘗到擴張甜頭,自此,公司陸續通過十余起外延式并購,意圖實現從單一的游戲公司向泛娛樂化矩陣的轉型。

年,天神娛樂并購了妙趣橫生、雷尚科技,拓寬游戲板圖。年收購合潤傳媒,搭建廣告平臺;收購幻想悅游,將游戲板塊拓展到海外;收購一花科技,持股無錫新游等進一步擴大游戲業務,持股微影時代、工夫影業,開始向泛娛樂整體布局……

自年借殼上市到年,天神娛樂收入、凈利均保持高速增長。披露數據顯示,至年,天神娛樂收入分別為.億元、.億元、.億元和.億元;凈利潤分別為.億元、.億元、.億元和.億元。天神娛樂依托自身發展以及外延式擴張,成為互動娛樂產業中一股無法忽視的力量。

“互聯網企業如果安坐江山,就是不思進取!痹谀暝路菡匍_的年年度股東大會上,時任董事長朱曄仍堅信要積極進取,并表示從專注優質游戲研發,到搶占互聯網渠道平臺,再到對影視、娛樂文化領域的高度專注力,天神娛樂打出了外延式并購組合拳。認為公司在泛娛樂行業的參與度、聚合力上已經具備相當實力。

不過,兩年之后,朱曄在一封給投資者的公開信中反思:“我錯了。我選擇了通過外延式并購發展的路徑,而不是做好內生性發展,找到真正的壁壘和護城河。對于公司而言,增長很重要,但基于壁壘和護城河的增長才是最重要的!

“朱曄并未經歷完整的行業周期,當初游戲正處于高增長風口,第一筆對為愛普的收購又較為成功和順利,都為后期的冒進打下伏筆!睂τ谔焐駣蕵非靶┠甑募みM擴張,有熟悉公司的知情人士如此分析。

冒進

對市場的敬畏說起來簡單,真正能在燥熱的狂奔中冷靜下來,卻并不容易。

在年月份召開的一次股東大會上,朱曄曾表示公司的管理層不僅保持戰術的勤奮,更堅持戰略的審慎。將挖掘更多細分市場龍頭、或具有隱形冠軍氣質的創業團隊,進而構建具備完整產業生態的平臺型娛樂集團。

一年多之后,朱曄不得不正視公司正面臨的困難。

“行路者方知路之多歧,市場的起伏和政策的調整,讓天神娛樂近年來的產業布局受到考驗。特別是在資金面趨緊的大背景下,企業融資也面臨諸多挑戰。和行業一同成長的天神娛樂,也無法回避行業的陰晴圓缺,無法否認正在經歷的挫折與前方的難關!鞭o任公司董事長時,朱曄曾在一封內部信中這樣感嘆。

財務數據顯示,年一季度,急速擴張帶來的隱患就開始顯現,天神娛樂出現借殼上市以來的首次單季業績下滑。增收不增利,業務間的融合也未如預期。而后這一年中,各種壞消息紛至沓來。

年月日,朱曄被證監會立案調查。年月日,鵬元資信評估對天神債的評級展望調整為負面。年月日,朱曄所持股份被司法凍結。年月日,天神娛樂公告.億元銀行貸款出現逾期。再后來,為緩解資金壓力,公司開始處置金融資產。股東石波濤持股觸及平倉被動減持。年月日,朱曄、石波濤解除一致行動關系,天神娛樂進入無實質控制人階段。

“我犯了冒進的錯,且盲目地看好影視和游戲市場,加大了行業的投資和整合力度!焙髞,朱曄在給股東的公開信中表示,“未曾料及當市場突變時,才發現自己如此之脆弱!

年月底,天神娛樂發布業績修正公告,預計計提商譽減值、預計對基金出資份額計提減值準備以及預計承擔的超額損失等原因,預計年虧損億元至億元。

“這哪里是‘天神’,簡直就是‘雷神’!睂τ诠镜拇箢~預虧,有投資者哭訴簡直就是天雷滾滾。

年月日公司披露的年度報告顯示,年天神娛樂巨虧.億元,冠霸當期A股虧損榜。

爭執

“天神娛樂上市以來的每一次外延式發展,都經過了我與公司管理層的深思熟慮,絕非貿然激進。遺憾的是,我們對行業市場、資本市場波動性的預判不夠充分,更無法干預相關政策的疏嚴。希望天神能迎來‘全新血液’的注入,在嶄新的產業土壤中,嘗試邁出她的另一段征程!鞭o去上市公司職務,僅留任戰略顧問后,朱曄在發給員工的內部信中表示,“我不會減持天神娛樂股票,并增加了鎖定承諾,與大家共同成長,并對天神的游戲業務繼續傾注心血!

朱曄辭職后,楊鍇當選非獨立董事,年月日的董事會上,楊鍇當選新一任董事長。

然而沉疴在身,積重難返。楊鍇在任的不到一年時間里,天神娛樂各項狀況并未得到明顯改善。

年月日晚間的一紙罷免公告,讓天神娛樂股東間爭執浮上水面。合計持有.%股份的三個法人股東,對時任董事會成員和監事會成員不再信任,要求召開臨時股東大會,更換所有的董事和兩名非職工代表監事。

“利益已經不一致了。這也是中小股東與第一大股東出現爭執的主要原因!庇惺煜ぎ敃r情況的知情人士告訴《證券日報》記者,“第一大股東高位質押下,大股東的利益和中小股東的利益已經不同!

“對于短期投機者或持股量較小的股東,可以‘用腳投票’,選擇離場,但對于長期股東和持股量較大的股東,大幅下跌的股價也經讓他們沒有別的選擇,只能積極地選擇參與公司治理,保證自己利益!睂τ诋敃r中小股東的“逼宮”,有業內人士如此解釋。

“爭歸爭,打歸打,雖然當時各自的訴求還存在著差異,但作為股東方,公司能夠好轉才是各方最終的希望!鼻笆鰳I內人士表示,“唯有各讓一步,彌合矛盾,共同找出切實可行的方案!

彌合

年月日,天神娛樂召開的臨時股東大會選舉產生新一屆董事會和監事會,隨后的幾天里,董事會也正式選聘新一屆高管團隊。

值得留意的幾個細節是,此次股東大會,共有名股東參與投票,其中現場人,通過網絡投票人。這名股東代表的總股數有.億股,較公司前大股東全部持股數還要高出約億股。

投票前夕,提出罷免議案的股東之一,為新有限公司曾公開征集委托投票權,但在正式投票的前一天,為新有限公司撤銷了此次征集。

最終選舉結果,名非獨立董事中,石波濤、王倩方提名的人選與為新有限公司等中小股東提名人選各當選席。名獨立董事中,石波濤、王倩方提名的當選名,為新有限公司等方面提名的當選名。監事投票中,石波濤、王倩一方和為新有限公司代表的中小股東方各當選名。第一大股東朱曄提名人全軍覆沒。

“此次投票采取的是累計投票制,股東所擁有的選舉票數為其所持有表決權股份數量乘以應選人數,投票時選舉票數可任意分配,即可全投給一個人,也可以平均分配!睂τ诖舜瓮镀苯Y果,前述業內人士認為,“第一大股東朱曄持有.億股,理論上,只要他把票集中投給一或兩個人,至少可以保證一到兩個董事席位。朱曄方提名全部落選,或是股東間調和的結果!

最終投票結果顯示,除朱曄一方外,幾個主要股東方都有提名代表當選,人員構成中,即有來自券商金融界人士,也有下屬子公司業務負責人,有多年上市公司經驗的專業人士,也有財務等方面的專家。

“人員構成越豐富,視角和眼界也將更寬闊!睂τ诖舜螕Q屆,前述業內人士也表示看好。

公告的當晚,有投資者在股吧中留言稱:“這次換屆很成功,后面就看新董事長帶領下的新一屆董事會怎么處理債務,保持主營業務增長,重回盈利了!

救贖

年月日,新任董事會選聘產生新一屆高管團隊,徐德偉被聘任為公司總經理,郭柏春、劉玉萍、賀晗、李燕飛被聘為副總經理,其中劉玉萍還兼任董事會秘書一職。

細觀高管履歷,即有擁有豐富重整業務經驗的行家,也有電競業務方面的專業人士。

對于董事會順利實現換屆,有中小股東代表向《證券日報》記者直言“是幸運的,如果朱曄方在最后沒有改變,執意去爭董事會席位,公司可能會變得七零八落!

“中小股東明確表示不進入高管層,要外聘職業經理團隊,并且團隊的構成、名單事先也都有溝通!庇兄槿耸肯颉蹲C券日報》記者透露,在股東大會召開前夕,相關股東間已經取得了一定諒解。

天神娛樂一位現任高管在接受《證券日報》記者采訪時表示,作為職業經理團隊,跟各個股東方搞好關系的唯一路徑就是把公司經營好,把公司做扎實。讓公司得到市場的認可,讓股價反映公司的價值。

“不可能跟所有股東都有裙帶關系,不可能股東喜歡聽什么就說什么,喜歡什么就做什么!边@位高管告訴《證券日報》記者,“經營好,就是踏踏實實地把業績做上去。做扎實,就是在行業上行的時候,能跟著一起奔跑,分享紅利;在行業下行時也能逆風而立,能活著,不能掉下來摔死!

這位高管告訴《證券日報》記者,公司目前面臨是債務、老業務萎縮和如何打造新增長點三大問題。億元有息債務,也是公司目前最大的困擾。新管理團隊上任后,首要的問題就是積極化解債務,讓老業務止跌回暖,并打造新的增長點。而新業務要在依托老業務基礎上,能引領原有業務的發展。

“年如果還不能實現盈利,公司肯定就要面臨退市了!边@位高管向《證券日報》記者表示,“經過梳理,原有幾塊業務也非常不錯,管理團隊對公司很有信心。通過在體制、機制方面的一些安排,大家綁在一起往前走,所有工作都按部就班,按照預想目標向前推進!

“比如電競業務,不僅是新增長點,還可以把公司原有各板塊業務銜接起來,進行升級。最簡單地說,原有很多棋牌等游戲業務注重娛樂性,電競可以增加其競技性,通過比賽會提升游戲日活、月活,增加游戲黏性和生命周期,進而也會提升其盈利的空間!边@位高管舉例說。

未來

“我只想在游戲行業里,不依靠抱別人大腿,走出屬于我們自己的路!蔽ǹ止颈粫r代、被市場落下的朱曄,曾帶給公司困惑。而包括為新有限公司在內的中小股東為了維護自身以及公司權益,挺身而出,股東間的矛盾也曾被放大到市場之下。

“以前都是句號了,我們不參與股東間的恩恩怨怨。職業經理人服務全體股東共同利益,不代表任何一方!鄙鲜龈吖芟颉蹲C券日報》記者表示,“無論是最初的股東方為新有限公司,還是后來的借殼方朱曄,我們都表示尊重。他們都曾有過輝煌,我們更知道企業家的艱辛。不糾結過往,往前看,往遠看,要把公司踏踏實實地做好!

從月初受命于危難之際,兩個月來,天神娛樂新任高管團隊的務實高效,也是有目共睹。月日,公司與大連市花園口經濟區管委會達成框架協議,共同打造電子競技產業園區。月日,公司與相關基金管理人經過努力溝通,取得對管理費的豁免,僅此一項,就將增加年合并利潤.萬元,相應還會減少未來年度合并報表的管理費用,增加未來年度合并報表的凈利潤。

對于債務化解問題,這位高管表示,“短期內通過業務盈利來解決債務問題并不現實,公司現階段引進戰投的難度也很大,可供變賣的資產也有限,債轉股將是更好的選擇!

在辦公室的開放辦公區間,《證券日報》記者留意到,在東北一角,已經有一只電競業務團隊在辦公。其他區域的人員,也都緊張有序地在工作。

“我們執行‘錯峰’上班,早上點半到晚上點半!庇浾呓Y束采訪從公司離開時,夜幕已降,街上華燈盡染,天神娛樂辦公中心還是燈火通明。而這熟悉的場景,與記者以前到來時似乎并無兩樣。

臨別時,公司人士向記者提問,“再次來過之后,你對我們公司有信心沒?”而這也是投資者對于公司未來最為關注的問題。

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